廣州威酷建材有限公司

格力電器10月30日晚間正式披露了第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入332.46億元，較上年同期增長(zhǎng)5.84%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)48.27億元，較上年同期增長(zhǎng)14.05%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.80元。該報(bào)告期內(nèi)，格力電器不僅繼續(xù)保持了較強(qiáng)的盈利能力，利潤(rùn)增速高于收入增速，而且收入“轉(zhuǎn)正”，創(chuàng)下近七個(gè)季度的快收入增速。行業(yè)觀察人士認(rèn)為，格力電器營(yíng)收改善勢(shì)頭更趨穩(wěn)固，盈利能力依舊領(lǐng)先，在空調(diào)行業(yè)景氣度回升的趨勢(shì)下，輕裝上陣的格力電器有望充分釋放業(yè)績(jī)彈性，盈利增長(zhǎng)前景值得樂(lè)觀。

營(yíng)收轉(zhuǎn)正 調(diào)整已然結(jié)束

營(yíng)業(yè)收入恢復(fù)正增長(zhǎng)無(wú)疑是格力電器三季報(bào)大的亮點(diǎn)，這表明，格力電器正擺脫前期行業(yè)調(diào)整與企業(yè)主動(dòng)清庫(kù)造成的陣痛而重拾穩(wěn)健增長(zhǎng)。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，自去年起，格力電器營(yíng)業(yè)收入增速出現(xiàn)階段性調(diào)整，去年四個(gè)季度，格力電器營(yíng)收增速皆呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而從今年開(kāi)始，格力電器營(yíng)收增速逐漸企穩(wěn)回升，第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.56%，終結(jié)了此前連續(xù)下滑的勢(shì)頭；第二季度則再次出現(xiàn)4.16%的小幅負(fù)增長(zhǎng)。新的財(cái)報(bào)顯示，第三季度格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入332.46億元，較上年同期增長(zhǎng)5.84%，不僅重拾營(yíng)收的正增長(zhǎng)，而且同比增速創(chuàng)下過(guò)去七個(gè)季度的高值。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，由于三季度收入增長(zhǎng)提速，今年前三季度格力電器共完成營(yíng)業(yè)收入824.29億元，較上年同期增長(zhǎng)1.11%，無(wú)疑為全年?duì)I業(yè)收入恢復(fù)正增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

2016年，終端需求下滑、平均氣溫偏低及行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張等多重因素，導(dǎo)致空調(diào)行業(yè)整體庫(kù)存積壓，去庫(kù)存成為行業(yè)全年的主基調(diào)。面對(duì)波及全行業(yè)系統(tǒng)性沖擊，作為空調(diào)行業(yè)領(lǐng)頭羊的格力電器選擇主動(dòng)出擊，積極推動(dòng)渠道庫(kù)存去化，雖對(duì)公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了階段性的沖擊，但也為未來(lái)的反彈掃清了障礙并積蓄了能量。

行業(yè)觀察人士就表示，空調(diào)行業(yè)庫(kù)存去化正步入尾聲，格力電器渠道庫(kù)存狀況已出現(xiàn)較明顯改善，內(nèi)銷(xiāo)和出口狀況均出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，經(jīng)歷調(diào)整陣痛的格力電器有望輕裝上陣，充分受益于行業(yè)需求改善，營(yíng)業(yè)收取企穩(wěn)回升的勢(shì)頭更趨穩(wěn)固，未來(lái)大概率將重回穩(wěn)健增長(zhǎng)軌道。

盈利超強(qiáng) 彈性有望釋放

在營(yíng)收漸進(jìn)改善的同時(shí)，格力電器依然保持了強(qiáng)勁的盈利能力，支撐著盈利規(guī)模繼續(xù)以更快速速度增長(zhǎng)。

新財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，格力電器實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)48.27億元，較上年同期增長(zhǎng)14.05%。盡管收入增速與以往常態(tài)水平還有一定差距，但是憑借強(qiáng)勁的盈利能力，格力電器凈利潤(rùn)已連續(xù)三個(gè)季度保持正增長(zhǎng)，而且增速總體趨升。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，今年一季度格力電器歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13.85%，第二季度增長(zhǎng)10.09%。

如果繼續(xù)翻看格力電器歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在增長(zhǎng)周期還是調(diào)整周期中，格力電器的利潤(rùn)增速通常都要高于收入增速，這反映了格力電器擁有較強(qiáng)的盈利能力。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，格力電器今年前三個(gè)季度銷(xiāo)售毛利率始終超過(guò)30%，處在歷史高位水平。

觀察人士指出，強(qiáng)勁的盈利能力增強(qiáng)了格力電器的業(yè)績(jī)韌性和彈性，在調(diào)整周期中可充當(dāng)了業(yè)績(jī)下滑的緩沖器，而在增長(zhǎng)周期則有望扮演業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的助推器。在收入增速有所恢復(fù)之后，第三季度格力電器盈利增速進(jìn)一步提升就是很好的例子。

產(chǎn)業(yè)在線新數(shù)據(jù)顯示，10月空調(diào)全行業(yè)排產(chǎn)875萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)69.2%：其中內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)571萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)91%；外銷(xiāo)排產(chǎn)304萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)39.4%。行業(yè)研究人士認(rèn)為，空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)自9月同比轉(zhuǎn)正后，10月繼續(xù)大幅改善，從生產(chǎn)端宣告上一輪空調(diào)去庫(kù)存進(jìn)程的徹底完結(jié)，印證了此前在銷(xiāo)售端對(duì)空調(diào)行業(yè)景氣重啟的預(yù)判?？照{(diào)內(nèi)銷(xiāo)的復(fù)蘇預(yù)計(jì)將持續(xù)三個(gè)季度，復(fù)蘇節(jié)奏較快；出口方面，在人民幣貶值的趨勢(shì)下，良性的狀態(tài)有望延續(xù)?？偟膩?lái)看，空調(diào)行業(yè)新周期大幕已啟，長(zhǎng)久蓄勢(shì)后的低基數(shù)背景下，景氣趨勢(shì)有望在未來(lái)兩三個(gè)季度持續(xù)向好。

觀察人士指出，空調(diào)行業(yè)景氣度回升已初現(xiàn)端倪，輕裝上陣的格力電器有望充分受益于行業(yè)回暖，加上格力電器強(qiáng)勁的盈利能力，后續(xù)盈利增長(zhǎng)更具保障，也更具可想象空間。